Αν και τα χρηματοοικονομικά συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης έχουν πολλές ομοιότητες, έχουν επίσης πολλές διαφορές. Το κυριότερο είναι ότι τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης διαπραγματεύονται σε ρυθμιζόμενες αγορές και τα προς τα εμπρός διαπραγματεύονται απευθείας μεταξύ των μερών (γνωστή ως αγορά OTC).
Ένα προθεσμιακό (προθεσμιακό συμβόλαιο) είναι ένα διμερές συμβόλαιο που αναγκάζει το ένα μέρος να αγοράσει και το άλλο μέρος να πουλήσει μια συγκεκριμένη ποσότητα ενός περιουσιακού στοιχείου, σε μια καθορισμένη τιμή, σε μια συγκεκριμένη ημερομηνία στο μέλλον.
Το συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης είναι προθεσμιακό συμβόλαιο που τυποποιείται και διαπραγματεύεται σε οργανωμένη αγορά.
Οι κύριες διαφορές μεταξύ προθεσμιακών και προθεσμιακών συμβολαίων είναι ότι οι συναλλαγές μελλοντικής εκπλήρωσης και οι διαπραγματεύσεις διεξάγονται σε μια δευτερογενή αγορά, ρυθμίζονται, υποστηρίζονται από το εκκαθαριστικό γραφείο και απαιτούν καθημερινή διευθέτηση από την αγορά. Όλες οι συναλλαγές μελλοντικής εκπλήρωσης ρυθμίζονται από την Επιτροπή Συναλλαγών μελλοντικών Συναλλαγών (CFTC).
Διαφορά μεταξύ εμπρός και μέλλοντος
Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης είναι παρόμοια με τα προθεσμιακά συμβόλαια στα ακόλουθα σημεία:
- Επίλυση: Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης και οι προθεσμιακές συμβάσεις μπορούν να είναι παραδοτέα συμβόλαια διακανονισμού (για παράδειγμα, το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο πρέπει να παραδοθεί) ή σε μετρητά.
- Αρχικές τιμές: Η τιμή των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης και προθεσμίας έχει μηδενική αξία τη στιγμή που ένας επενδυτής συνάπτει τη σύμβαση.
Τα μελλοντικά συμβόλαια διαφέρουν από τα προθεσμιακά συμβόλαια με τους ακόλουθους τρόπους:
- Οργανωμένη αγορά: Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης διαπραγματεύονται σε οργανωμένες αγορές και παρέχουν καθημερινή ρευστότητα (δυνατότητα αναίρεσης της υψηλής θέσης). Η εξαίρεση επιβεβαιώνεται σε προθεσμιακά συμβόλαια προθεσμιακού νομίσματος, τα οποία είναι πιο ρευστά από τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης.
- Τυποποίηση: Τα μελλοντικά συμβόλαια, από την άλλη πλευρά, είναι τυποποιημένα συμβόλαια σε μεγέθη συμβολαίου και σε όρους και προϋποθέσεις. Από την πλευρά τους, οι όροι και οι προϋποθέσεις των προς τα εμπρός (για παράδειγμα, το μέγεθος της ασφάλειας, το μέγεθος της σύμβασης, οι όροι παράδοσης …) προσαρμόζονται στις ανάγκες των εμπλεκομένων μερών.
- Εκκαθάριση: Ένα ενιαίο συμψηφιστικό γραφείο είναι ο αντισυμβαλλόμενος σε όλα τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης. Ο θάλαμος δεσμεύει τα μέλη αναγκάζοντάς τους να καταθέσουν ένα κεφάλαιο και μια εγγύηση. Οι προθεσμιακές συμβάσεις είναι διμερείς συμβάσεις με τον δικό τους αντισυμβαλλόμενο, επομένως εμπεριέχουν σημαντικά υψηλότερο κίνδυνο πτώχευσης ή χρεοκοπίας και μη συμμόρφωσης με τις διατάξεις της σύμβασης.
- Mark-to-market: Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης έχουν καθημερινό σήμα-προς-αγορά, αυτό σημαίνει ότι η τιμή του συμβολαίου αναθεωρείται καθημερινά και κάθε ένα από τα μέρη καταθέτει ή όχι την εγγύηση. Σε γενικές γραμμές, οι προθεσμιακές συμβάσεις δεν είναι mark-to-market.
- Κανονισμός λειτουργίας: Η κυβέρνηση ρυθμίζει τις μελλοντικές αγορές. Οι προθεσμιακές συμβάσεις συνήθως δεν ρυθμίζονται.
Το συμβαλλόμενο μέρος στο συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης που συμφωνεί να αγοράσει / λάβει το χρηματοοικονομικό ή φυσικό περιουσιακό στοιχείο έχει μακροπρόθεσμη θέση στο μέλλον και είναι γνωστό ως "μακρύ". Το συμβαλλόμενο μέρος στο συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης που συμφωνεί να πουλήσει / αποστείλει το περιουσιακό στοιχείο έχει βραχυπρόθεσμη θέση και είναι γνωστό ως «βραχυπρόθεσμα». Μια θετική θέση και μια αρνητική θέση στο ίδιο συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης υπολογίζονται ως ένα ενιαίο συμβόλαιο προς ανοιχτό ενδιαφέρον ή κίνδυνο. Μόνο περίπου το 1% όλων των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης περιλαμβάνει παράδοση του υποκείμενου εμπορεύματος.
Μελλοντική αγορά