Η τιτλοποίηση είναι η διαδικασία μετατροπής ενός ρευστού χρηματοοικονομικού περιουσιακού στοιχείου (όπως ένα σπίτι) σε μια πιο ρευστή ασφάλεια σταθερού εισοδήματος, όπου η τράπεζα μεταφέρει τον πιστωτικό κίνδυνο (τυπικό του χαρτοφυλακίου δανείων) μέσω πιστωτικών παραγώγων σε άλλο αντισυμβαλλόμενο.
Τα πιο μετασχηματισμένα χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία είναι στεγαστικά δάνεια. Είναι επειδή τα συμβόλαιά τους περιλαμβάνουν συνήθως μια ρήτρα που επιτρέπει τέτοιο μετασχηματισμό.
Φανταστείτε ότι μόλις ξεκινήσατε μια επιχείρηση για αγορά και πώληση σπιτιών. Αγοράζετε το πρώτο σας σπίτι και το νοικιάζετε σε κάποιον άλλο. Μπορεί να μην έχετε αρκετά χρήματα για να αγοράσετε ένα δεύτερο σπίτι. Με την πληρωμή που λαμβάνετε από το ενοίκιο, θα χρειαστούν χρόνια για να μαζέψετε τα χρήματα που χρειάζεστε για να λάβετε άλλο. Αυτό που θα μπορούσατε να κάνετε είναι η υποθήκη του σπιτιού που αγοράσατε και με τα χρήματα να αγοράσετε ένα δεύτερο σπίτι.
Λοιπόν, οι τράπεζες κάνουν κάτι παρόμοιο, αλλά όταν πρόκειται για την υποθήκη του σπιτιού, αυτό που κάνουν για να πάρουν χρήματα είναι να το τιτλοποιήσει, εκδίδοντας ομόλογα που υποστηρίζονται από αυτό το σπίτι. Δηλαδή, εάν δεν μπορούν να πληρώσουν τα ομόλογα επειδή η τράπεζα αποτύχει, οι αγοραστές αυτών των ομολόγων διατηρούν το σπίτι.
Επομένως, ένας καλός τρόπος για να αποκτήσετε περισσότερα ρευστά περιουσιακά στοιχεία είναι η τιτλοποίηση.
Τιτλοποίηση και ισολογισμός τράπεζας
Για μια καλή κατανόηση της έννοιας της τιτλοποίησης ή της αγγλοσαξονικής έκδοσής της τιτλοποίηση, θα παρουσιάσουμε τον ισολογισμό μιας τράπεζας και τις συνέπειες που μπορούν να οδηγήσουν σε τιτλοποίηση περιουσιακών στοιχείων.
Στοιχείο στον ισολογισμό της τράπεζας
- Τα περιουσιακά στοιχεία της τράπεζας αποτελούνται από ένα πολύ μικρό ρευστό μέρος που είναι μετρητά ή ταμείο. Ενώ τα υπόλοιπα, που αποτελούν μεγάλο μέρος των περιουσιακών στοιχείων, είναι πολύ λίγο ρευστά. Αυτά είναι μακροπρόθεσμα περιουσιακά στοιχεία, θα τα ονομάσουμε χαρτοφυλάκιο δανείων, είναι δικαιώματα είσπραξης, είτε πρόκειται για δάνεια είτε πιστώσεις, εμπορικές εκπτώσεις, επιβεβαίωση, πρακτορεία, χρηματοδοτική μίσθωση, χρηματοδοτική μίσθωση ή εγγύηση. Τα περιουσιακά στοιχεία της τράπεζας αντιπροσωπεύουν τα χρήματα που μας οφείλει στους πολίτες και τις εταιρείες που θα επιστρέψουμε με την πάροδο του χρόνου.
Υποχρεώσεις στον ισολογισμό της τράπεζας
- Όσον αφορά τις υποχρεώσεις, αυτό αποτελείται από τα χρήματα που δανείζουν οι πολίτες και οι εταιρείες στην τράπεζα μέσω λογαριασμών επιταγών ή ταμιευτηρίου, προθεσμιακών καταθέσεων, διαπραγματεύσιμων τίτλων (πιστοποιητικά, ομόλογα, συμμετοχές), επιταγές, συναλλαγματικές ισοτιμίες, χαρτονομίσματα και αποδείξεις. Όλα αυτά είναι αρκετά ρευστά, βραχυπρόθεσμα στοιχεία.
Συγκρίνοντας τα περιουσιακά στοιχεία και τις υποχρεώσεις, βλέπουμε ότι τα μακροπρόθεσμα περιουσιακά στοιχεία χρηματοδοτούνται με βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις. Αυτό προϋποθέτει καθυστέρηση, μια προσωρινή αναντιστοιχία, γνωστή ως τραπεζική αργκό ως αναντιστοιχία.
Διαδικασία τιτλοποίησης
Όπως εξηγήθηκε προηγουμένως, ένα σύνολο περιουσιακών στοιχείων θα επιλεγεί από το χαρτοφυλάκιο δανείων της τράπεζας (στην πλευρά του ενεργητικού του ισολογισμού) που πληρούν τα χαρακτηριστικά που πρόκειται να μετατραπούν και που έχουν παρόμοιο χαρακτήρα. Για παράδειγμα στεγαστικά δάνεια.
Αυτά τα χρεόγραφα ομαδοποιούνται σε ένα χαρτοφυλάκιο ή δέσμη που πωλούνται σε ένα ταμείο (Fondo de Titulización Hipotecaria, FTH) που δημιουργήθηκε ειδικά για αυτήν την επιχείρηση και το διαχειρίζεται η αντίστοιχη Sociedad Gestora de Fondos de Seitulización. Παίρνοντας την τράπεζα με αυτόν τον τρόπο, αφαιρέστε τα ρευστά περιουσιακά στοιχεία από τον ισολογισμό της (με μεγαλύτερο κίνδυνο).
ο δέσμη Το χαρτοφυλάκιο γίνεται στην πλευρά του ενεργητικού του ισολογισμού του Ταμείου τιτλοποίησης στεγαστικών δανείων, το οποίο εκδίδει ομόλογα από αυτό το χαρτοφυλάκιο και τα προσφέρει στους επενδυτές. Αυτά τα ομόλογα είναι τα γνωστά ομόλογα τιτλοποίησης ενυπόθηκων δανείων, στα Αγγλικά Οικιακά χρεόγραφα με εγγύηση στεγαστικών δανείων (RMBS) που προσφέρουν τον κάτοχο των τόκων. Ωστόσο, υπάρχουν διαφορετικοί τύποι ομολόγων ανάλογα με το τιτλοποιημένο περιουσιακό στοιχείο:
- Υποχρεώσεις ομολογιών (CBO): ομόλογα.
- Υποχρεώσεις δανείου με εξασφάλιση (CLO): δάνεια.
- Στεγαστικοί τίτλοι για κατοικίες (RMBS): στεγαστικά δάνεια.
- Εμπορικές εγγυήσεις με υποθήκη (CBMS): εμπορικές υποθήκες.
- Τίτλοι που υποστηρίζονται από περιουσιακά στοιχεία (ABS): περιλαμβάνουν διαφορετικά περιουσιακά στοιχεία (για παράδειγμα, πιστωτικές κάρτες).
Με ποια χρήματα αγοράζει το Mortgage Securitization Fund το χαρτοφυλάκιο των ενυπόθηκων τίτλων από την τράπεζα;
Με τα χρήματα που πληρώνουν οι επενδυτές για να αγοράσουν τα ομόλογα τιτλοποίησης. Αυτό το χρηματικό ποσό προορίζεται για το ταμείο ή τα μετρητά της τράπεζας που ξεκίνησε τη διαδικασία τιτλοποίησης, η οποία συνεπάγεται την είσοδο ρευστότητας στα περιουσιακά στοιχεία του ισολογισμού της τράπεζας.
Πώς πληρώνει το Ταμείο τιτλοποίησης ενυπόθηκων δανείων στους ομολογιούχους;
Με τα χρήματα που λαμβάνει η τράπεζα από τα δάνεια από τις οικογένειες που συνήψαν την υποθήκη με αυτήν την τράπεζα και αντιμετωπίζουν τις πληρωμές τους, την απόσβεση του κεφαλαίου και την καταβολή τόκων στην υποθήκη. Αυτά τα χρήματα παραλαμβάνονται από την τράπεζα αν και δεν ανήκουν σε αυτήν. Αυτά τα δάνεια πωλήθηκαν στο Ταμείο Τιτλοποίησης Στεγαστικών Δανείων, επομένως, μεταφέρει τα χρήματα μείον τις αντίστοιχες προμήθειες.
Βλέποντας τι αποτελείται η τιτλοποίηση, δεν φαίνεται να είναι μια αρνητική διαδικασία, πράγματι, ο κύκλος εργασιών των περιουσιακών στοιχείων έχει θετική επίδραση στην κερδοφορία του. Το πρόβλημα προκύπτει όταν δεν πραγματοποιούνται οι σχετικές αναλύσεις κινδύνου ή οι οργανισμοί αξιολόγησης δεν αξιολογούν επαρκώς αυτούς τους τίτλους. Δεδομένου ότι τα χαρτοφυλάκια περιουσιακών στοιχείων που τιτλοποιήθηκαν αποτελούσαν δάνεια διαφορετικών επιπέδων κινδύνου.
Περίγραμμα της διαδικασίας τιτλοποίησης
