Ο τραπεζικός τομέας έχει χάσει βάρος στη χρηματοδότηση της παγκόσμιας οικονομίας. Η παγκόσμια ρευστότητα ρέει με άλλους τρόπους και η παραδοσιακή τραπεζική φαίνεται να υστερεί. Ταυτόχρονα, το δολάριο ΗΠΑ αυξάνεται με ασταμάτητο ρυθμό και παραμένει το νόμισμα επιλογής για τις αναδυόμενες οικονομίες να αναζητήσουν χρηματοδότηση εκτός των συνόρων τους.
Από την παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση του 2008, η εξέλιξη της διεθνούς πίστωσης και οι πορείες μέσω των οποίων ρέει έχουν αλλάξει ριζικά. Τόσο πολύ ώστε η διεθνής πίστωση σε οντότητες που δεν είναι τράπεζες έχει μεταβεί από το 33% του παγκόσμιου ΑΕΠ (2015) στο 38% του παγκόσμιου ΑΕΠ (2018) και οι τράπεζες δεν έχουν αυξήσει το βάρος τους.
Με άλλα λόγια, η πίστωση που αποκτάται στις διεθνείς χρηματοοικονομικές αγορές έχει αυξηθεί. Φυσικά, οι τράπεζες έχουν χάσει τη σημασία αυτής της χρηματοδότησης.
Οι τράπεζες χάνουν βάρος σε διεθνή πίστωση
Όταν μια εταιρεία, ένα άτομο ή μια χώρα, ζητά πίστωση εκτός των συνόρων της, καταλαβαίνουμε ότι αποτελεί μέρος της διεθνούς πιστωτικής αγοράς.
Έχοντας αυτό κατά νου, και με τα αποτελέσματα του παρακάτω γραφήματος, μπορούμε να δούμε πώς οι διεθνείς χρεωστικοί τίτλοι έχουν αυξηθεί σε βάρος των τραπεζικών δανείων.
Τι σημαίνουν όλα αυτά; Όλα τα παραπάνω συνοψίζονται σε δύο ερωτήσεις:
- Οι διεθνείς δανειολήπτες προτιμούν να χρηματοδοτούνται με χρεωστικούς τίτλους στις διεθνείς αγορές, αντί να δανείζονται από τράπεζες.
- Ταυτόχρονα, το προτιμώμενο νόμισμα για χρηματοδότηση (όχι μόνο χρεωστικοί τίτλοι) είναι το δολάριο.
Τα παραπάνω προτείνουν δύο εξαιρετικά σημαντικές λεπτομέρειες. Πρώτον, δείχνει ότι οι τράπεζες χάνουν βάρος στη χορήγηση πίστωσης στις διεθνείς πιστωτικές αγορές. Και, δεύτερον και σημαντικό, τα προηγούμενα δείχνουν ότι οι οικονομίες εξαρτώνται όλο και περισσότερο από το δολάριο. Δεδομένου ότι όλο και περισσότερα χρηματοδοτούνται σε δολάρια από ό, τι σε άλλα νομίσματα.
Το δεύτερο σημείο θέτει τις Ηνωμένες Πολιτείες σε θέση εξουσίας σε σχέση με τις οικονομίες που αποκτούν χρέος σε δολάρια ΗΠΑ. Τώρα, από αυτό το τελευταίο συμπέρασμα, φέρνουμε στο φως ένα πολύ ενδιαφέρον ερώτημα: η διεθνής πίστωση ακολουθεί τις ίδιες κατευθύνσεις στις ανεπτυγμένες και τις αναδυόμενες οικονομίες;
Οι ανεπτυγμένες οικονομίες προτιμούν τα χρεόγραφα
Σε όλες τις αγορές η κατάσταση δεν είναι ίδια. Μπορούμε να διαφοροποιήσουμε τις αναδυόμενες οικονομίες από τις ανεπτυγμένες ή τις προηγμένες οικονομίες.
Το παραπάνω γράφημα αντικατοπτρίζει το πώς οι προηγμένες οικονομίες, όταν πηγαίνουν σε διεθνείς αγορές, προτιμούν τα χρεόγραφα. Εν τω μεταξύ, οι αναδυόμενες οικονομίες στρέφονται περισσότερο σε τραπεζικά δάνεια.
Ωστόσο, αν και οι αναδυόμενες οικονομίες συνεχίζουν να ζητούν σχετικά περισσότερα τραπεζικά δάνεια στις διεθνείς αγορές, μπορούμε να δούμε πώς εξασθενεί η απόκλιση. Επομένως, εάν συνεχιστεί, τα διεθνή χρεόγραφα θα μπορούσαν να κερδίσουν έδαφος έναντι των τραπεζικών δανείων.
Δεν πρέπει να καθίσουμε υπό την προεδρία, αλλά χωρίς αμφιβολία η τεχνολογία και οι πιο αποτελεσματικές και συνδεδεμένες χρηματοπιστωτικές αγορές θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε αποσυμπίεση της παγκόσμιας οικονομίας.
Το δολάριο κερδίζει ακέραιους αριθμούς στις αναδυόμενες οικονομίες
Την ίδια στιγμή που οι τράπεζες χάνουν σημασία στις διεθνείς πιστωτικές αγορές, το δολάριο κερδίζει ακέραιους αριθμούς. Το αμερικανικό νόμισμα ενισχύεται σε όλες τις αγορές (Ασία, Ευρώπη και Λατινική Αμερική). Ειδικά, είναι σε αυτήν την τελευταία ήπειρο όπου έχουν αποκτήσει μεγαλύτερη σημασία.
Το ευρώ και το ιαπωνικό γεν έχουν μικρό βάρος σε σχέση με το δολάριο. Όχι μόνο αυτό, αλλά ενώ η σημασία του ευρωπαϊκού και του ιαπωνικού νομίσματος παρέμεινε σταθερή, το δολάριο συνεχίζει να δημιουργεί μεγαλύτερη διαφορά.
Αυτό που είναι πραγματικά σημαντικό για την άνοδο του δολαρίου δεν είναι τόσο σημαντικό για το ίδιο το νόμισμα. Αυτό που είναι πραγματικά σημαντικό βρίσκεται στην πιθανή ευπάθεια που αντιμετωπίζουν οι αναδυόμενες οικονομίες. Η εξάρτηση όλο και περισσότερο από ένα νόμισμα, ειδικά το δολάριο, κάνει τις Ηνωμένες Πολιτείες να έχουν δύναμη εναντίον τους. Δεδομένου ότι μια τροποποίηση της νομισματικής πολιτικής από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (FED) θα μπορούσε να προκαλέσει ανεπιθύμητα αποτελέσματα στα χρηματοπιστωτικά συστήματα αυτών των οικονομιών.
Μετά από αυτό, καταλήγουμε σε δύο συμπεράσματα που έχουν γίνει εμφανή κατά τη διάρκεια αυτού του άρθρου. Το unbanking στην οικονομία είναι γεγονός που αντανακλάται στη διεθνή πιστωτική αγορά. Και, επιπλέον, σε αυτήν τη διαδικασία μη τραπεζικής, το δολάριο γίνεται ισχυρότερο σε ένα περιβάλλον στο οποίο οι αναδυόμενες οικονομίες εξαρτώνται όλο και περισσότερο από αυτό το νόμισμα.