Η προεξόφληση ή η ενημέρωση των ταμειακών ροών συνίσταται στον υπολογισμό της αξίας που θα έχει ένα μελλοντικό χρηματικό ποσό από σήμερα. Είναι το αντίθετο της κεφαλαιοποίησης.
Το να προσφέρετε ένα μελλοντικό χρηματικό ποσό στην παρούσα αξία περιλαμβάνει την εφαρμογή του ακόλουθου τύπου:
Έκπτωση HR = Μελλοντικό HR / (1 + i) αριθμός ετών
Οπου:
- Έκπτωση HR → Είναι η παρούσα τιμή.
- Future FC → Είναι η μελλοντική αξία.
Η έκπτωση ή η ενημέρωση ανταποκρίνεται στο ερώτημα «πόσο αξίζει το αύριο το ευρώ» ή «πόσα χρήματα έχω να επενδύσω σήμερα με επιτόκιο x% για να λάβω x χρηματικό ποσό εντός συγκεκριμένου χρόνου».
Στοιχεία προεξοφλημένων ταμειακών ροών
Τα χρήματα έχουν διαφορετική αξία με την πάροδο του χρόνου. Έτσι, όλοι εκτιμούμε 100 € περισσότερο σήμερα από 100 € τον επόμενο μήνα για τους ακόλουθους λόγους:
- Πληθωρισμός: Μειώνει την αγοραστική μας δύναμη,
- Οικονομικοί παράγοντες, πολιτικο και κοινωνικο: Όπως η έλλειψη πόρων, η προσφορά και η ζήτηση ή οι παγκόσμιες κρίσεις, οι οποίες μπορούν να οδηγήσουν στην απώλεια της αξίας του χρήματος.
- Κόστος ευκαιρίας: Η λήψη χρημάτων αύριο αντί σήμερα σημαίνει απώλεια της απόδοσης της επένδυσής σας. Μπορούμε να λάβουμε τα χρήματα μέσα σε ένα μήνα, αλλά θα αξίζει αυτό, 100 ευρώ, ενώ αν τα λάβαμε τον περασμένο μήνα και τα επενδύσαμε, αυτά τα 100 ευρώ θα αξίζουν περισσότερα χρήματα, ανάλογα με το επιτόκιο που θα έχουμε επιτύχει.
Ακριβώς για αυτόν τον λόγο, δεν θα ήταν πολύ διαισθητικό να κάνουμε συγκρίσεις μεταξύ της αξίας των 100 ευρώ σήμερα και της αξίας που θα είχαν αυτά τα 100 ευρώ ένα χρόνο από τώρα. Τόσο η ενημέρωση όσο και η κεφαλαιοποίηση των ταμειακών ροών χρησιμεύουν ως σημείο αναφοράς της αξίας του χρήματος με την πάροδο του χρόνου και για να είναι σε θέση να κάνουν ισοδύναμες συγκρίσεις.
Εφαρμόζεται στον επιχειρηματικό τομέα, πριν από την ανάληψη οποιουδήποτε έργου, είναι απαραίτητο να αναλυθεί η οικονομική βιωσιμότητά του μέσω του πρίσματος των ταμειακών ροών ή του ταμείου. Με άλλα λόγια, από την άποψη των χρημάτων που θα δημιουργήσει ή θα απορροφήσει το έργο.
Η ταμειακή ροή είναι ανεξάρτητη από τις έννοιες του λογαριασμού αποτελεσμάτων της εταιρείας ή του έργου. Στο τέλος της ημέρας, η ταμειακή ροή βασίζεται σε αποδείξεις και πληρωμές, οι οποίες είναι πραγματικές μεταφορές ή κινήσεις χρημάτων. Ενώ ο λογαριασμός αποτελεσμάτων αφορά έσοδα και έξοδα, που αντιπροσωπεύουν δικαιώματα ή υποχρεώσεις, αντίστοιχα.
Για να γίνει αυτό, ο αναλυτής πρέπει να εκτιμήσει τις εκροές και τις εισροές χρημάτων σε όλο το έργο μέσω οικονομικών προβλέψεων και, πάλι, να επιλέξει μια χρονική στιγμή για να το εκτιμήσει.
Ενημερωμένο παράδειγμα υπολογισμού ταμειακών ροών
Παράδειγμα 1: Ας υποθέσουμε ότι σε 2 χρόνια θα χρειαστούμε 100.000 νομισματικές μονάδες επειδή σκοπεύουμε να αγοράσουμε ένα σπίτι. Ας υποθέσουμε, επιπλέον, ότι βρήκαμε ένα προϊόν αποταμίευσης, για παράδειγμα, μια τραπεζική κατάθεση, η οποία θα μας καταβάλλει ετήσιο τόκο 5%. Πόσα χρήματα πρέπει να καταθέσουμε σήμερα για να έχουμε τις 100.000 νομισματικές μονάδες σε 2 χρόνια;
Εφαρμογή του τύπου:
Έκπτωση HR = 100.000 / (1 + 0,05) 2 = 90,702 νομισματικές μονάδες
Αυτό σημαίνει ότι σήμερα πρέπει να επενδύσουμε 90.702 ευρώ για να έχουμε 100.000 νομισματικές μονάδες εντός 2 ετών, υποθέτοντας ότι η κατάθεση μας πληρώνει 5% ετήσιους τόκους.
Παράδειγμα 2: Ας υποθέσουμε ότι έχουμε μια εταιρεία που πρόκειται να ξεκινήσει ένα νέο έργο και αναμένει να κερδίσει χρήματα από αυτό για τα επόμενα 3 χρόνια. Οι προβολές μας μας λένε τα εξής:
- Έτος 0 → -1.000 CU (εκροή μετρητών για την εκτέλεση του έργου).
- Έτος 1 → +50 um.
- Έτος 2 → + 90 μμ.
- Έτος 3 → + 110 μμ.
Επιπλέον, θα χρησιμοποιήσουμε προεξοφλητικό επιτόκιο ή κόστος κεφαλαίου 1%.
Πόσο αξίζει κάθε αναμενόμενη ταμειακή ροή σήμερα;
VA = 1.000 + 50 / (1 + 0.01) + 90 / (1 + 0.01)2 + 110/ (1+0,01)3 =
VA = 1.000 + 49.50 + 88.23 + 106.76 = 1.244,5 um
Μπορούμε να δούμε ότι υπάρχει μεγαλύτερη απώλεια αξίας των χρημάτων καθώς τα συλλέγουμε αργότερα. Αυτό οφείλεται στην αβεβαιότητα που δημιουργείται από το πέρασμα του χρόνου σε σχέση με τη συλλογή χρημάτων στο μακρινό μέλλον.