Αυτές οι τρεις έννοιες είναι χαρακτηριστικά των χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων που έχουν μια καθιερωμένη και λογική σχέση μεταξύ τους.
Συνήθως υπάρχει μια θετική σχέση μεταξύ κινδύνου και απόδοσης. Επειδή εάν η πιθανότητα απώλειας ζημιών είναι μεγαλύτερη, ο οφειλέτης θα πρέπει να προσφέρει μεγαλύτερα οφέλη στους πιστωτές. Διαφορετικά, θα είναι πολύ δύσκολο να λάβετε χρηματοδότηση.
Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο το χρέος των υπανάπτυκτων χωρών, για παράδειγμα, προσφέρει υψηλότερες αποδόσεις από αυτό των ανεπτυγμένων χωρών. Αντίθετα, ένας οφειλέτης που προσφέρει περισσότερη ασφάλεια δεν χρειάζεται να υπόσχεται τόσα οφέλη για τη χρηματοδότησή του. Θα είναι ευκολότερο για εσάς να βρείτε επενδυτές με συντηρητικό προφίλ που θα είναι πρόθυμοι να θυσιάσουν μελλοντικά οφέλη σε αντάλλαγμα για την εξασφάλιση των επενδύσεών τους.
Κερδοφορία, κίνδυνος και ρευστότητα
Όταν υπάρχει λιγότερη ρευστότητα σε ένα χρηματοοικονομικό περιουσιακό στοιχείο, η αναμενόμενη κερδοφορία είναι υψηλότερη, καθώς θα είναι πιο δύσκολο να πουλήσουμε αυτό το περιουσιακό στοιχείο όταν θέλουμε να το ξεφορτωθούμε. Ας εκθέσουμε εν συντομία αυτές τις έννοιες πρώτα:
Αποτελεσματικότητα κόστους
Η αποδοτικότητα αναφέρεται στο κέρδος που αποκτά ένα περιουσιακό στοιχείο σε σχέση με το κόστος κτήσης του, (ικανότητα του περιουσιακού στοιχείου να παράγει τόκους ή άλλες αποδόσεις στον αποκτώντα ή τον επενδυτή)
Κερδοφορία = Κόστος Κέρδους / Απόκτησης
Παράδειγμα: αγοράζουμε ένα ομόλογο αξίας 1.000 και μετά τη λήξη συμφωνούμε ότι θα λάβουμε 1.030, θα έχουμε κέρδος 30, οπότε η κερδοφορία που αποκτήθηκε θα ήταν 30/1000 = 0,03, δηλαδή 3%.
Κίνδυνος
Ο κίνδυνος ενός περιουσιακού στοιχείου εξαρτάται από την πιθανότητα ότι, κατά τη λήξη, ο εκδότης θα συμμορφωθεί με τις συμφωνημένες ρήτρες κερδοφορίας και χρηματοοικονομικής απόσβεσης. Δηλαδή, ακολουθώντας το προηγούμενο παράδειγμά μας, θα αναφέρεται στην πιθανότητα ότι στο τέλος της σύμβασης ομολόγων, από την οποία το αγοράσαμε, θα μας πληρώσει πραγματικά τα 1.030. Όσο μεγαλύτερη είναι η πιθανότητα μη πληρωμής ή παραβίασης των όρων, τόσο μεγαλύτερος είναι ο κίνδυνος.
Είναι σύνηθες να μετράμε τον κίνδυνο μέσω μαθηματικής διακύμανσης. Επιπλέον, στις χρηματοπιστωτικές αγορές, οι οργανισμοί αξιολόγησης συνήθως τοποθετούν "σημειώσεις" σχετικά με την ικανότητα των εταιρειών να αθετούν ή να αθετούν.
Ο κίνδυνος εξαρτάται από τη φερεγγυότητα του εκδότη και τις εγγυήσεις που ενσωματώνει στον τίτλο.
Ρευστότητα
Η ρευστότητα ενός περιουσιακού στοιχείου μετράται από την ευκολία και τη βεβαιότητα της μετατροπής του σε χρήμα βραχυπρόθεσμα χωρίς να υποστούν απώλειες. Επομένως, το χρήμα είναι το πιο ρευστό περιουσιακό στοιχείο που υπάρχει σε αντίθεση με το λιγότερο ρευστό που είναι πραγματικά περιουσιακά στοιχεία. Ένα παράδειγμα πραγματικού περιουσιακού στοιχείου θα μπορούσε να είναι ένα σπίτι.
Οι αποταμιεύσεις και οι προθεσμιακές καταθέσεις σε πιστωτικά ιδρύματα είναι πολύ ρευστά χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία.
Σχέση μεταξύ κερδοφορίας, κινδύνου και ρευστότητας
Μόλις εξηγηθούν αυτές οι έννοιες, αποκαλύπτουμε τη σχέση μεταξύ τους:
- Υψηλότερος κίνδυνος και υψηλότερη κερδοφορία: Όποιος πρόκειται να επενδύσει σε ένα περιουσιακό στοιχείο θα εκτιμήσει την πιθανότητα αθέτησης ή μη λήψης των όρων που συμφωνήθηκαν στην αρχή. Όσο πιο πιθανό είναι ο εκδότης να μην είναι σε θέση να πληροί τις προϋποθέσεις, τόσο υψηλότερη θα απαιτείται η απόδοση από τον επενδυτή ως πληρωμή για την ανάληψη κινδύνου.
- Χαμηλότερη ρευστότητα και υψηλότερη κερδοφορία: Όσο πιο δύσκολο είναι για έναν επενδυτή να μετατρέψει το περιουσιακό στοιχείο που κατέχει σε χρήμα, τόσο μεγαλύτερη είναι η απόδοση που απαιτούν από το περιουσιακό στοιχείο. Αυτό δικαιολογείται από το γεγονός ότι ο επενδυτής θυσιάζει την αγοραστική του δύναμη σήμερα. Αν δεν είστε σε θέση να διαθέσετε τα επενδυμένα χρήματά σας τη στιγμή που θέλετε, θα ήταν κατανοητό ως πληρωμή για τη θυσία της αγοραστικής δύναμης που πραγματοποιήθηκε.
- Υψηλότερη ρευστότητα και χαμηλότερος κίνδυνος: Όσο πιο εύκολο είναι για έναν επενδυτή να μετατρέψει ένα περιουσιακό στοιχείο σε χρήμα, τόσο λιγότερος κίνδυνος εκτίθεται. Ας φανταστούμε ότι ένας επενδυτής θέλει να μετατρέψει ένα περιουσιακό στοιχείο σε χρήματα που δεν μπορεί να γίνει βραχυπρόθεσμα. Για να το πουλήσετε, θα πρέπει να πουλήσετε σε τιμή, συνήθως κάτω από την πραγματική τιμή. Σε ορισμένες περιπτώσεις, το περιουσιακό στοιχείο μπορεί να μετατραπεί σε χρήματα πριν λήξει, αλλά με προμήθεια που θα μειώσει την κερδοφορία του.
Τα παραπάνω συνοψίζονται στο ακόλουθο τρίγωνο. Αυτό το τρίγωνο αντικατοπτρίζει πολύ καλά τη σχέση μεταξύ κερδοφορίας, κινδύνου και ρευστότητας:
Από το παραπάνω τρίγωνο, η διδασκαλία ακολουθεί ότι δεν μπορούμε να τα έχουμε όλα. Με άλλα λόγια, δεν υπάρχει τύπος επένδυσης χωρίς κίνδυνο, με υψηλή κερδοφορία και υψηλή ρευστότητα.
