Ομόλογο μηδενικού κουπονιού είναι ένα στο οποίο η απόδοση του είναι έμμεση στην τιμή έκδοσης. Σε αντίθεση με τα παραδοσιακά ομόλογα, σε αυτόν τον τύπο ομολόγου δεν υπάρχει περιοδικό κουπόνι που μας πληρώνει μια κερδοφορία εκφρασμένη εκ των προτέρων (δεν υπάρχει ρητή κερδοφορία).
Σε ομόλογα μηδενικού κουπονιού, δεν χρεώνεται περιοδικός τόκος κατά τη διάρκεια ζωής του ομολόγου. Η απόδοση που λαμβάνουμε προέρχεται από τη διαφορά μεταξύ της τιμής απόκτησης και της τιμής εξαγοράς του ομολόγου.
Εφόσον ο τόκος είναι έμμεσος στο ομόλογο, εκδίδεται συνήθως με έκπτωση (η τιμή κτήσης είναι μικρότερη από την τιμή εξαγοράς). Και ως εκ τούτου η κερδοφορία του επενδυτή (δεδομένου ότι πληρώνει χαμηλότερη τιμή από αυτήν που στη συνέχεια επιστρέφεται στο τέλος της διάρκειας ζωής του ομολόγου). Αν και αυτό δεν συμβαίνει πάντα.
Τα ομόλογα μπορούν να εκδοθούν με ασφάλιστρο (τιμή αγοράς> τιμή εξαγοράς) στην τιμή (τιμή αγοράς = τιμή εξαγοράς) ή με έκπτωση (τιμή αγοράς
Υπολογισμός της τιμής ενός ομολόγου μηδενικού κουπονιού
Ας υποθέσουμε ότι η εταιρεία X εκτελεί έκδοση μηδενικού κουπονιού με τα ακόλουθα χαρακτηριστικά:
Είστε έτοιμοι να επενδύσετε στις αγορές;
Ένας από τους μεγαλύτερους μεσίτες στον κόσμο, το eToro, έκανε τις επενδύσεις στις χρηματοπιστωτικές αγορές πιο προσιτές. Τώρα οποιοσδήποτε μπορεί να επενδύσει σε μετοχές ή να αγοράσει κλάσματα μετοχών με προμήθειες 0%. Ξεκινήστε να επενδύετε τώρα με κατάθεση μόλις 200 $. Να θυμάστε ότι είναι σημαντικό να εκπαιδεύεστε για επενδύσεις, αλλά φυσικά σήμερα όλοι μπορούν να το κάνουν.
Το κεφάλαιό σας κινδυνεύει. Ενδέχεται να ισχύουν άλλες χρεώσεις. Για περισσότερες πληροφορίες, επισκεφτείτε το stocks.eToro.com
Θέλω να επενδύσω με τον EtoroΤιμή ομολόγου (P) =?
Ονομαστική αξία (N) = 1.000 €
Εσωτερικό ποσοστό απόδοσης ή IRR (r) = 5%
Διάρκεια έως ωρίμανση (n) = 3 έτη
Λαμβάνοντας υπόψη τον τύπο υπολογισμού της τιμής ενός ομολόγου 0 κουπονιών, έχουμε τα εξής:
P = N / (1 + r) n
Επομένως έχουμε:
Τιμή = 1.000 / (1 + 0,05) 3 = 863,84 €.
Όπως μπορούμε να δούμε, το ομόλογο εκδίδεται με έκπτωση (τιμή κτήσης <αξία εξαγοράς) στην τιμή των 863,84 € (ο αγοραστής του ομολόγου θα αποκτήσει κέρδος 136,16 €, καθώς η τιμή εξαγοράς θα είναι υψηλότερη από την ονομαστική αξία, που στην περίπτωση αυτή είναι 1.000 €).
Υπολογισμός του IRR ενός μηδενικού κουπονιού
Ας υποθέσουμε ότι η εταιρεία X κάνει έκδοση μηδενικού κουπονιού. Σε αυτήν την περίπτωση γνωρίζουμε ήδη την τιμή του ομολόγου. Μέσω αυτού μπορούμε να υπολογίσουμε το εσωτερικό ποσοστό απόδοσης που απαιτείται για το ομόλογο. Αν έχουμε:
Τιμή Ομολόγου (P) = 863,84
Ονομαστική τιμή (N) = 1.000
Εσωτερικό ποσοστό απόδοσης ή IRR (r) =?
Διάρκεια έως ωρίμανση (n) = 3 έτη
Ξεκινώντας από τον προηγούμενο τύπο και λύνοντας για r θα έχουμε τα εξής:
r = ((N / P) (1 / n) - 1) x 100
Επομένως έχουμε:
IRR = ((1.000 / 863.84) (1/3) - 1) x 100 = 5%
Πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα των μηδενικών κουπονιών
Τα κύρια πλεονεκτήματα του μηδενικού κουπονιού είναι:
- Η υψηλότερη μεταβλητότητά του μπορεί να επιτρέψει υψηλότερα κέρδη (ακόμη και σε αποπληθωριστικά σενάρια).
- Το πραγματικό του επιτόκιο είναι συνήθως ελαφρώς υψηλότερο από αυτό ενός κανονικού ομολόγου.
- Χωρίς να πληρώνουν ένα περιοδικό κουπόνι έχουν πιο συμφέρουσα φορολογία (θα φορολογούσαν μόνο με την πώληση του ομολόγου).
- Επιτρέπει την καλύτερη ανοσοποίηση των χαρτοφυλακίων, καθώς η προσωρινή διάρκεια του μπόνους συμπίπτει ακριβώς με τη διάρκεια του μπόνους.
Μεταξύ των μειονεκτημάτων του μπορούμε να επισημάνουμε τα εξής:
- Ο όγκος του σε κυκλοφορία είναι σχετικά μικρός. Επομένως, έχουν μικρή ρευστότητα (ένας επενδυτής μπορεί να έχει δυσκολίες στην πώληση ομολόγου 0 κουπονιών).
- Προορίζονται κυρίως για θεσμικούς επενδυτές. Κατά συνέπεια, η δευτερογενής αγορά στην οποία μπορεί να έχει πρόσβαση ένας επενδυτής ενδέχεται να μην λειτουργεί αποτελεσματικά.