Η τιμή ex-κουπονιού (ή καθαρή τιμή) ενός περιουσιακού στοιχείου σταθερού εισοδήματος (που πληρώνει περιοδικά κουπόνια) είναι μια κανονικοποιημένη αποτίμηση που επιδιώκει να απομονώσει την επίδραση του τρέχοντος κουπονιού στην τιμή. Με αυτόν τον τρόπο, όταν βλέπουμε την τιμή διαπραγμάτευσης ενός ομολόγου, αυτό που πραγματικά βλέπουμε είναι η τιμή που καθορίζεται από την προσφορά και τη ζήτηση εκείνη τη στιγμή σε αυτό το ομόλογο.
Δεδομένου ότι είναι η τιμή χωρίς την αποτίμηση του κουπονιού, είναι γνωστό στην οικονομική ορολογία ως καθαρή τιμή. Ενώ η τιμή του ομολόγου που προσθέτει το κέρδος που κέρδισε (που είναι η πραγματική τιμή του ομολόγου όταν αγοράζεται) είναι γνωστή ως η βρώμικη τιμή.
Τα περιουσιακά στοιχεία σταθερού εισοδήματος που πληρώνουν περιοδικά κουπόνια ακολουθούν την αρχή της αυτοτέλειας των χρήσεων. Εννοείται λοιπόν ότι οι τόκοι στο κουπόνι συσσωρεύονται περιοδικά στη συνολική τιμή του ομολόγου από την ημερομηνία διακανονισμού μέχρι την πληρωμή του αντίστοιχου κουπονιού (ετήσιο, εξαμηνιαίο, τριμηνιαίο κ.λπ.). Λάβετε υπόψη ότι κατά την απόκτηση του κουπονιού, θα πληρώσουμε τη συνολική τιμή του και όχι την τιμή του πρώην κουπονιού.
Αποτίμηση ομολόγωνΠαράδειγμα ομολόγου με τιμή ex-κουπονιού (καθαρή τιμή)
Ας δούμε ένα παράδειγμα και των δύο εννοιών για καλύτερη κατανόηση.
Ημερομηνία διακανονισμού ομολόγων: 07/30/201
Ημερομηνία εξαργύρωσης ομολόγων: 07/30 / 201X + n
Ημερομηνία αγοράς ομολόγου: 19/02 / 201X
Κουπόνι: 4,65% πληρωτέο ετησίως κατά την ημερομηνία διακανονισμού σας
Συνολική τιμή που καταβλήθηκε για το ομόλογο: 98,345%
Είστε έτοιμοι να επενδύσετε στις αγορές;
Ένας από τους μεγαλύτερους μεσίτες στον κόσμο, το eToro, έκανε τις επενδύσεις στις χρηματοπιστωτικές αγορές πιο προσιτές. Τώρα οποιοσδήποτε μπορεί να επενδύσει σε μετοχές ή να αγοράσει κλάσματα μετοχών με προμήθειες 0%. Ξεκινήστε να επενδύετε τώρα με κατάθεση μόλις 200 $. Να θυμάστε ότι είναι σημαντικό να εκπαιδεύεστε για επενδύσεις, αλλά φυσικά σήμερα όλοι μπορούν να το κάνουν.
Το κεφάλαιό σας κινδυνεύει. Ενδέχεται να ισχύουν άλλες χρεώσεις. Για περισσότερες πληροφορίες, επισκεφτείτε το stocks.eToro.com
Θέλω να επενδύσω με τον EtoroΑς λάβουμε υπόψη τους ακόλουθους τύπους για τον υπολογισμό:
Συνολική τιμή ενός ομολόγου = Τιμή ex - κουπόνι + κουπόνι λειτουργίας
Εκτέλεση κουπονιού =% του κουπονιού * ημέρες που πέρασαν από την τελευταία πληρωμή κουπονιού / συνολικές ημέρες μεταξύ πληρωμών κουπονιών
Χρησιμοποιούμενη σύμβαση: Νόμος / 365
Δεδομένου ότι στο παράδειγμά μας έχουμε τη συνολική τιμή του ομολόγου, για να υπολογίσουμε την τιμή ex-κουπονιού θα πρέπει να αφαιρέσουμε το τμήμα του τρέχοντος κουπονιού που έχει ήδη συγκεντρωθεί από την ημερομηνία πληρωμής του τελευταίου κουπονιού.
Δεδομένου ότι έχουν παρέλθει 204 ημέρες από την πληρωμή του τελευταίου κουπονιού μέχρι την ημερομηνία αγοράς του ομολόγου και έχουμε 365 ημέρες μεταξύ της πληρωμής κουπονιών, ο υπολογισμός θα είχε ως εξής:
Εκτέλεση κουπονιού = 4,65% * 204/365 = 2,599%
Επομένως, η τιμή ex-κουπονιού αυτού του ομολόγου (την οποία θα δούμε στην προσφορά):
98,345%-2,599%=95,746%
Χαρακτηριστικά ex-κουπονιού (καθαρή τιμή)
Επομένως, βλέπουμε ότι η τιμή του πρώτου κουπονιού είναι πιο ενημερωτική από τη συνολική τιμή του ομολόγου κατά τη λήψη μιας απόφασης αγοράς. Η συνολική τιμή θα μπορούσε να μας κάνει να σκεφτούμε λανθασμένα ότι πληρώνεται πάρα πολύ για το ομόλογο (ακόμα περισσότερο, έχει κερδίσει το μεγαλύτερο μέρος του κουπονιού).
Εάν αυτό το ομόλογο είχε εκδοθεί για 100%, τόσο η δύναμη μιας μεγαλύτερης προσφοράς από τη ζήτηση όσο και η πιθανή αύξηση των επιτοκίων θα μείωνε την αποτίμησή του.
Επιπλέον, εάν είδαμε ένα γράφημα της τιμής του ομολόγου με την πάροδο του χρόνου, εάν δεν είχε εξαλειφθεί η επίδραση του κουπονιού λειτουργίας, θα έχουμε ένα γράφημα σε σχήμα δοντιού πριονιού (βλ. Εικόνα παρακάτω). Αυτό συμβαίνει επειδή καθώς το κουπόνι συγκεντρώνεται, το ομόλογο θα αξίζει όσο πιο κοντά ήταν στην ημερομηνία πληρωμής του κουπονιού. Μετά την πληρωμή αυτού, μια κάθετη πτώση θα εμφανιστεί στην τιμή του πρώτου κουπονιού και το ίδιο θα συνέβαινε ξανά μέχρι την πληρωμή του επόμενου κουπονιού.
