Το Return On Risk-Adjusted Capital, ή το RORAC, είναι ένας δείκτης αναφοράς για τις τράπεζες. Η λειτουργία του είναι να μετρήσει την κερδοφορία που προσφέρει ένα χρηματοοικονομικό προϊόν ή χαρτοφυλάκιο πελατών, χρησιμοποιώντας τον ακόλουθο τύπο:
Το RORAC είναι μια παραλλαγή της μεθοδολογίας RAROC που προτείνει μια τροποποίηση της οικονομικής κερδοφορίας ή της ROE. Η αλλαγή γίνεται στον παρονομαστή, όπου αντί της κληρονομιάς τοποθετείται το οικονομικό κεφάλαιο (CE). Αυτή η ιδέα, την οποία θα εξηγήσουμε πληρέστερα αργότερα, αναφέρεται - συνοπτικά - στα αποθεματικά που απαιτούνται για την κάλυψη απροσδόκητων ζημιών. Ο τύπος RORAC έχει ως εξής:
Ο στόχος του RORAC είναι η ακριβέστερη μέτρηση της απόδοσης μιας χρηματοοικονομικής πράξης. Αυτό, λαμβάνοντας υπόψη το υψηλό κόστος που μπορεί να αναλάβει η τράπεζα σε ορισμένα τμήματα της αγοράς.
Το CE που εκχωρείται, για παράδειγμα, σε ένα χαρτοφυλάκιο επιχειρηματικών δανείων θα είναι χαμηλότερο από αυτό που απαιτείται για καταναλωτικά δάνεια, όπου η πιθανότητα αθέτησης είναι μεγαλύτερη. Όταν η χρηματοδότηση είναι πιο επικίνδυνη, απαιτούνται περισσότερα αποθεματικά.
Στοιχεία RORAC
Τα στοιχεία του RORAC είναι δύο. Πρώτον, ο παρονομαστής, που είναι το οικονομικό κεφάλαιο (CE), είναι το μετοχικό κεφάλαιο που διατηρεί η εταιρεία για να προστατευθεί από τον πιστωτικό κίνδυνο, τον κίνδυνο αγοράς και τον συστηματικό κίνδυνο.
Το CE επενδύεται σε περιουσιακά στοιχεία χαμηλού κινδύνου, όπως τα ταμειακά δάνεια. Σε αντίθεση με το νόμιμο αποθεματικό, δεν εξαρτάται από την εντολή της ρυθμιστικής αρχής, αλλά από τα κριτήρια κάθε εταιρείας.
Το CE πρέπει να είναι ίσο με τις απροσδόκητες απώλειες. Αυτά προκύπτουν από τη διαφορά μεταξύ της υπό όρους τιμής σε κίνδυνο (CVAR) και των Αναμενόμενων Απωλειών (PE)
Από τη μία πλευρά, το CVAR ορίζεται ως η μέγιστη εκτιμώμενη απώλεια για μια συγκεκριμένη χρονική περίοδο εντός περιθωρίου σφάλματος. Για τον υπολογισμό αυτού του δείκτη, χρησιμοποιούνται τα δεδομένα των χρηστών με τον υψηλότερο κίνδυνο μη συμμόρφωσης.
Το CVAR ερμηνεύεται ως εξής: Με βεβαιότητα x%, η εταιρεία δεν θα χάσει περισσότερα από Ν νομισματικές μονάδες, για παράδειγμα, τις επόμενες τριάντα ημέρες.
Υπάρχουν τρεις τρόποι υπολογισμού του CVAR: παραμετρική VAR, ιστορική VAR και VAR για το Monte Carlo.
Από την άλλη πλευρά, το PE προκύπτει από τον πολλαπλασιασμό τριών παραγόντων όπως βλέπουμε στην ακόλουθη εξίσωση:
Η πρώτη μεταβλητή (PD) είναι η πιθανότητα ότι ο οφειλέτης αθετεί την αποπληρωμή του δανείου. Το δεύτερο κομμάτι πληροφοριών (LGD), το οποίο ερμηνεύεται ως η σοβαρότητα της απώλειας, είναι το μέρος της πίστωσης που, αφού ολοκληρωθούν όλες οι διαδικασίες συλλογής, είναι ανεπανόρθωτη.
Αυτοί οι δύο παράγοντες (PD και LGD) υπολογίζονται ως ένας μέσος όρος με βάση τις πληροφορίες που έλαβε τα πιστωτικά γραφεία. Μια άλλη εναλλακτική λύση είναι να αναζητήσει η τράπεζα ιστορικά δεδομένα από τους πελάτες της. Επίσης, στην περίπτωση νέων χρεωστών, μπορείτε να χρησιμοποιήσετε αριθμούς χρηστών ή λειτουργίες με παρόμοια χαρακτηριστικά.
Τέλος, το EAD είναι το ποσό που το χρηματοπιστωτικό ίδρυμα εκκρεμεί να εισπράξει από τους δανειολήπτες του.
Στη συνέχεια, ο τύπος CE θα είχε ως εξής:
Έτσι, το CE εξαρτάται από το επίπεδο βεβαιότητας και τη μέθοδο που χρησιμοποιείται για την εκτίμηση του CVAR.
Παράδειγμα RORAC
Ας δούμε ένα πολύ απλοποιημένο παράδειγμα της εφαρμογής RORAC. Ας υποθέσουμε ότι μια εταιρεία θέλει να βρει την απόδοση σε ένα χαρτοφυλάκιο καταναλωτικών δανείων ύψους 30.000 $.
Το μέσο επιτόκιο δανεισμού των αναλυόμενων πράξεων είναι 15%. Με τη σειρά του, το επιτόκιο που κατέβαλε το χρηματοπιστωτικό ίδρυμα για τη συγκέντρωση των πόρων που χορηγήθηκαν ήταν 6%.
Επομένως, το χρηματοοικονομικό περιθώριο του χαρτοφυλακίου είναι κατά μέσο όρο 9%. Σε αυτό θα προστεθεί η προμήθεια έναρξης που χρεώνεται στους πελάτες 0,2%.
Ας υποθέσουμε περαιτέρω ότι τα έξοδα διαχείρισης που υπέβαλε η τράπεζα για να προσφέρει αυτά τα δάνεια ήταν 2.500 $.
Έτσι, το κέρδος προ φόρων που λαμβάνεται από το χαρτοφυλάκιο θα είναι:
ΒΔΤ = (30.000 x 9% x 1.02%) - 2.500 = 254 $ ΗΠΑ
Στη συνέχεια, αφαιρούμε τους φόρους λαμβάνοντας υπόψη έναν φορολογικό συντελεστή 30%, με αποτέλεσμα το ακόλουθο καθαρό όφελος:
Καθαρό κέρδος = 254 x (1-0.3) = 177,8 US $
Ομοίως, ας υποθέσουμε ότι το CVAR αντιστοιχεί στο 10% του χαρτοφυλακίου. Αυτό σημαίνει ότι, με βεβαιότητα 95%, για παράδειγμα, τα δάνεια που αναλύθηκαν δεν θα προκαλέσουν απώλειες άνω των 3.000 δολαρίων ΗΠΑ κατά την περίοδο ανάλυσης.
Εν τω μεταξύ, η πιθανότητα αθέτησης είναι 4%, ενώ η σοβαρότητα της απώλειας ή LGD είναι 40%.
Επομένως, η αναμενόμενη απώλεια είναι:
PE = 0,04 x 0,4 x 30,000 = 480 US $
Στη συνέχεια, αφαιρείται το CVAR μείον τα PE για τον υπολογισμό του CE. Αυτό το αποθεματικό θα επιτρέψει στην τράπεζα να προστατευθεί από απρόβλεπτα γεγονότα.
CE = 3.000-480 = 2.520 US $
Τέλος, το RORAC θα ήταν:
RORAC = Καθαρό κέρδος / Οικονομικό κεφάλαιο = 177,8 / 2,520 = 7,06%